Il ne s’agit pas d’un nouveau discours en mentionnant que les habitudes de vie et d’achat des consommateurs ont beaucoup changé en peu de temps. Passant d’une pénurie de papier toilette, d’investissements en bourse défiant toute logique ou encore de la prise de conscience face à des taux d’intérêts croissants, les ménages et investisseurs n’ont eu d’autres choix que de s’adapter. Découlant indirectement du cœur de la pandémie, plusieurs ont même choisi de ne plus retourner en épicerie, et d’utiliser des services indépendants afin de réaliser leur « grocery from home ». Aujourd’hui, ces compagnies qui étaient autrefois dorées peinent à capitaliser sur leur succès virulent.
Ce succès virulent en question n’est nulle autre que celui d’Instacart. La compagnie offre un service de commande et livraison à domicile de produits alimentaires, parfait pour ceux ayant adopté la parfaite vie du télétravailleur.
La croissance des habitudes des consommateurs d’attraper leur téléphone cellulaire afin de magasiner a pris tout son sens lors de la pandémie, en début de 2020. Les services de livraison étaient débordés, les plateformes de magasinage virtuelles ainsi que marchés divers ont fait leur apparition, et c’est ainsi que faire son épicerie en ligne a gagné le cœur de plusieurs consommateurs. Il va sans dire que la pandémie aura mis le vent dans les voiles de nombreuses compagnies dites « digitalement natives », comme Instacart, qui, elles-mêmes, voyaient leur croissance pérenne.
Les ventes avaient alors augmenté de 735 millions en 2019, à 1.8 milliard en 2021, une augmentation magistrale de 145% dans cet intervalle de temps uniquement. C’est d’ailleurs cette croissance qui a dessiné la prochaine grande étape sur le tableau de bord de la compagnie : devenir une entité publique.
Les intentions d’Instacart de monter la grande scène publique remontent donc à 2022. Des plans avaient été formés, mais auraient vraisemblablement été mis sur la glace afin de laisser les conditions de marchés, maintenant turbulentes, faire leur chemin. La compagnie n’avait cependant pas retiré sa demande initiale auprès de la SEC, effectuée en mai 2022. Depuis, les conditions se sont resserrées, mais les investisseurs et ménages commencent à s’adapter à ces conditions difficiles et aux opportunités d’investissements restreintes. C’est ainsi que la flamme s’est rallumée, plus d’un an sous la pluie battante des hausses de taux et de vent d’inflation.
Aujourd’hui, le livreur de produits alimentaires revisite ses vieux amours, non pas sans quelques éraflures. Les documents publiés sur la plateforme de la SEC montrent une évaluation de la compagnie entre 7.7 milliards et 9.3 milliards de dollars américains, correspondant à un prix par action entre 26$ et 28$. Pour plus de contexte avec la vague de croissance précédemment illustrée, l’évaluation d’Instacart en mars 2021 lors de leur dernière ronde de financement se trouvait à 39 milliards. L’escompte jusqu’à 80% de cette évaluation antérieure démontre encore une fois le refroidissement des ardeurs des créanciers et investisseurs.
De par les étiquettes de prix par action ci-haut, Instacart souhaitait donc lever $616 millions, en offrant 22 millions d’actions ordinaires au marché. Il existe cependant une différence marquée comparativement aux autres premiers appels publics à l’épargne précédemment réalisés. L’offre est déjà souscrite aux 2/3, uniquement de par des joueurs de capital de risque. Des boîtes telles que Sequoia Capital et D1 Capital Partners parmi tant d’autres auraient déjà acheté jusqu’à 400 millions de ces quelques 616. Ces entrées en bourse sont très fréquemment achetées en blocs par les grandes banques américaines, qui eux, s’occupent de les revendre et de les distribuer sur le marché. Le titre devrait normalement être introduit en bourse sous le ticker CART, sur le Nasdaq et pourrait être transigé dès lundi prochain. La publication auprès de la SEC fait également fait du pari de PepsiCo (Nasdaq :PEP), que de souscrire à près de 175 millions de dollars en actions privilégiées convertibles, un garant de taille lorsqu’on fait son entrée dans la cour des grands.
Il existe cependant, comme toujours, des exemples concrets que les révolutions de méthodes traditionnelles demeurent un succès mitigé. Nous pouvons penser à des compagnies telles que Peleton (Nasdaq :PTON), qui a vu le cours de son action chuter de 97% depuis décembre 2020, de DoorDash (NYSE :DASH) qui lui a plutôt connu une dégringolade de 66% ou encore de notre succès local, Shopify (NYSE : SHOP) reculant de 62% depuis son sommet local de fin 2021. Ces compagnies ont toutes connu leur moment de gloire dans leur créneau respectif. Les consommateurs ont cependant été en mesure de trouver d’autres alternatives pourvoyant à leur besoin et ce, à moindre coût. Pourquoi est-ce qu’Instacart serait différent?
Source : TradingView – Cours des titres de Nasdaq :PTON, NYSE :DASH et NYSE :SHOP, 2020 à auj. – 2023-09-11
Parmi ses quelques revers, Instacart s’est penché sur l’amélioration de ses marges nettes. L’intégration de leurs quelques demi-douzaines d’acquisitions des dernières années ainsi que les coupures de dépenses redondantes devraient également se matérialiser dans les exercices futurs. Une attention spéciale a également été apportée au niveau de la technologie derrière le plan d’affaires, facilitant la vente de produit des épiciers via une manutention adroite des données collectées sur ces derniers. De nouveaux segments de revenus seraient également dans les cartes, comme des services de livraison de banquets, services aux écoles ou aux hôpitaux brefs, tout le nécessaire afin de supplanter les grands réseaux physiques d’épicier et de livraison alimentaire traditionnelle.
Le marché des IPOs est demeuré quelque peu une terre aride ces derniers mois. Maintenant que quelques joueurs jaugent la température de l’eau pour un retour en force, il sera définitivement intéressant de voir comment le marché recevra un autre joueur digital dans un créneau où les ménages sont si conservateurs.
Par Olivier Gélinas, Analyste Financier, Contributeur pour DayTrader Canada
Sources:
https://www.forbes.com/advisor/investing/instacart-ipo/
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1579091/000119312523231909/d55348ds1a.htm
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